芝加哥联储主席警告AI过热或迫使加息
芝加哥联邦储备银行主席奥斯汀·古尔斯比（Austan Goolsbee）周三（5月6日）发出提醒，他认为在市场中普遍期待人工智能引领繁荣的背景下，如果企业大规模投资与消费者支出在实际生产率得到明显提升之前就已大幅增加，那么经济可能面临过热，届时美联储或许需要提高利率而不是降低利率。
古尔斯比在米尔肯研究所会议的一次小组讨论中表达了这一观点。他说：“在这种情景下，美联储显然不一定需要降息，反而可能需要加息。”他补充道：“如果人工智能真如宣传中那般强大，它将使我们变得富有。但如果这些好处主要还是在未来才能实现，我认为我们需要更加谨慎，并保持密切观察。”
生产率增长的加速以及它是否能成为长期的经济红利，目前已成为美联储和金融市场讨论的热点话题。
生产率与利率政策关系引发分歧
一些人从20世纪90年代的经验出发，认为更快的生产率增长有助于降低通胀，从而为下调利率创造条件。即将上任的美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）倾向于认为人工智能将大幅提升生产率，进而压低通胀，为美联储降息提供空间。
投资公司Ark Invest首席执行官凯茜·伍德（Cathie Wood）在同一小组讨论中表示，她预计人工智能将通过显著提高生产率，持续推动美国实际GDP增长高达8%，并带来所谓的“大规模通缩暗流”。
古尔斯比则提出了他的疑问：当前的繁荣究竟是建立在现有技术基础上，还是基于对近期改善趋势的过度外推？他解释说，如果是后者，那么边际回报会出现下降。
他以自动驾驶汽车为例指出，当时曾预测自动驾驶技术会迅速普及，WeTrade外汇平台并认为美国所有职业司机将在五年内失业。
古尔斯比说：“结果并没有那么快发生，因为当时人们用当时的改进速度进行外推，以为它会持续保持，但实际情况并非如此，而是遇到了边际收益递减。”
他进一步表示：“所以，当我看到如今庞大的数据中心投资时，我不禁想问，我们目前所看到的改进，距离增长的极限还有多远。”
预期管理成为关键，需警惕过热
古尔斯比指出，从经济学角度分析，利率是升还是降，关键取决于生产率增长是超出了预期，还是早已被市场提前预料到了。
上世纪90年代中期，时任美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）在生产率数据尚未明确改善的时候，就已经认为生产率的提升能够解释当时的利润、就业和通胀数据。他认为，在这种情况下，降低利率是自然的政策应对。
但古尔斯比强调，如果消费者和企业提前预期未来生产率会显著提升，他们如今的行为就会发生变化，从而使利率政策面临更加复杂的局面。
他表示：“我们需要密切关注生产率激增中有多少仍然属于未来的预期。炒作的程度越高，为了防止经济过热，利率就越需要上调。”
总体来看，古尔斯比的表态提醒市场，在AI热潮中，不能盲目乐观于未来的生产率红利，而应警惕提前透支可能带来的过热风险。美联储未来的货币政策走向，将高度取决于实际生产率改善的节奏与幅度。