随着多种宏观经济因素共同推动贵金属需求，黄金市场出现了一个多月来最强劲的表现。近月黄金期货合约周一（7月21日）收盘上涨1.5%，至每盎司3401.90美元，现货价格飙升至3390美元以上，达到6月中旬以来的最高水平。
WeTrade众汇外汇平台指出推动金价上涨的主要因素是美元明显走弱，主要货币对均大幅下挫。ICE美元指数下跌0.62点，至97.86点，为美元计价的大宗商品提供了基本面支撑。美元走软恰逢美债收益率普遍回落，两年期美债收益率下降2.6个基点，至3.854%，而基准10年期美债收益率下降5.7个基点，至4.366%。
美元疲软和美债收益率下降为黄金创造了一个理想环境，当有息替代品的吸引力下降时，黄金将受益于机会成本的降低。由于美国与其主要贸易伙伴之间不断升级的贸易紧张局势加剧了市场的不确定性，避险需求进一步放大了这一态势。
美国商务部长卢特尼克最近的声明增加了正在进行的贸易谈判的紧迫性。卢特尼克虽然对与欧盟达成协议表示乐观，但他强调，8月1日的关税截止日期是谈判的“硬期限”。他重申，政府10%的基准关税将在整个谈判过程中保持不变，强调政府对其贸易政策框架的承诺。
本月早些时候，特朗普总统向主要贸易伙伴发出正式通知，详细说明了在没有成功谈判的情况下将生效的具体关税税率。欧盟回应，准备针对美国可能征收的关税采取反制措施，因为达成互利贸易协定的前景似乎越来越不确定。
货币政策预期继续演变，加剧了市场不确定性。交易商目前预计，美联储9月份降息的可能性约为60%，这反映出人们的猜测越来越多，即美联储可能出现领导层变动和更广泛的机构改革。利率预期的温和转变导致美元走软和美债收益率下降，这两者都是金价的支撑因素。
地缘政治紧张局势、货币动态和不断变化的货币政策预期共同为贵金属创造了有利的背景。随着贸易谈判临近关键期限，央行政策仍不稳定，黄金作为对冲不确定性的传统作用似乎在当前市场条件下重新发挥作用。
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